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国庆假期，国外的“三大不测”或将对节后全球以及国内钞票价钱产生一定扰动。最初，好意思国经济再度大超预期，打压降息预期。除9月服务敷陈亮眼外，还需瞩目Q3令好意思联储降息预期重燃的第一个“坏数据”等于7月3日公布的好意思国6月ISM非制造业PMI。时隔三个月，该筹办却不测大幅改善。若10月延续相对强势的数据发达，11月好意思联储很难再度降息50BP。第二，石破茂接任日本首相后日本央行示意暂不急于加息，日元升势或暂告一段落，重复“不测一”，短期内好意思元指数或相对强势。第三，中东时事急转直下提振油价。
总体而言，1）保管东说念主民币汇率褂讪在7-7.3区间的不雅点；2）好意思国大选仍是国外枢纽变量，由于两党候选东说念主赢输仍存悬念，进而全球各方均不会过度押注，因此大选结果也将对11-12月全球成本商场以及异日4年的国际式样产生浩瀚影响。
紧要经济数据：1）9月国外PMI：发达国度境气分化。好意思国9月ISM非制造业PMI为54.9，创2023年2月以来最高，远高于商场预期的51.7和前值51.5。好意思国9月ISM制造业PMI降至47.2，连结六个月萎缩，商场预期47.5，前值47.2。欧日服务业PMI偏强，新兴商场多半保管景气区间。2）好意思国劳能源商场韧性再现。好意思国8月职位空白数超预期，非农服务数据全面改善。3）欧元区通胀显著放缓。欧元区9月调处CPI同比降至1.8%，欧央行官员广宽对通胀表态乐不雅。
国外央行动态：1）好意思联储：服务数据回暖打压降息预期。非农数据全面改善令商场对11月大幅降息的预期赶紧收缩，本年11月和12月、来岁1月和3月逐次降息25BP为能够率的基准场景。为止10月5日，CME好意思联储不雅察用具的数据裸露，11月降息25BP的概率为93.43%。往后看，大幅降息预期降温或令好意思元短期保握相对强势，但对好意思股影响存在两面性。若后续经济数据并无亮点，降息预期被削弱，好意思股亦将承压；诚然，若好意思国经济数据络续向好，好意思股或重现虹吸效应。2）欧央行：官员表态转鸽，10月降息存在可能。原先一致预测欧央行仅在12月选拔行动的经济学家群体已广宽更正不雅点，10月降息的可能性高达90%。欧央行官员近期的发言亦阐明通胀已呈现权贵下降趋势，且服务风险在决策中的权重上升。3）日本央行：不急于加息，视经济情况而定。10月2日新任日本首相石破茂与日本央行行长植田和男进行会晤，两边就现时不急于加息这一枢纽点达成共鸣。
时政要闻： 1）中东时事急转直下提振油价。9月27日至10月4日，黎以冲突愈演愈烈，地缘身分鼓舞油价大幅反弹。2）石破茂接任日本首相。9 月 27日石破茂在自民党总裁选举中以决定性一票打败高市早苗，并于10 月 1日当选为日本第 102 任首相。上任后其向外界展示不会过问央行政策，并强调首要经济任务是降服通缩，使国度干预褂讪的增长轨说念。3）好意思国大选追踪：哈里斯接济率略高于特朗普，但副总统谈论中万斯发达更佳。9月10日大选谈论后，哈里斯的超越上风扩大。10月1日副总统谈论焦点主要都集于人工流产、外侨及中东等事务，而总统谈论时交锋强烈的俄乌问题则未被纳入这次谈论范围。举座来看，副总统谈论对各自总统候选东说念主选情提振结果有限，但万斯发达更佳。4）好意思国东海岸和墨西哥湾沿岸的船埠工东说念主歇工，达成临时公约上调时薪62%。10月1日好意思国东海岸和墨西哥湾沿岸的船埠工东说念主运转近 50 年来的初次大规模歇工，10月3日船埠工东说念主与口岸运营商通知达成了一项临时性公约。5）欧盟通过对华电动车关税提案。10月4日，欧盟委员会建议的对从中国入口的纯电动汽车征收最终反补贴税的提议通过。其中，德国匈牙利等5国投了反对票。
境外钞票发达如下表所示：2024年9月30日至10月4日，境外股市普跌：标普500下落0.20%，纳斯达克综指下落0.28%，说念指上升0.05%，德国DAX下落1.06%，日经225上升1.89%，恒生指数上升7.59%；债券： 10年期好意思债收益率上行17.0BP至3.98%。10年期德债和日债收益率辞别上行1.0BP、下行2.7BP；外汇：好意思元指数上升1.72%；港币上升，欧元、英镑、日元、东说念主民币均下落。离岸东说念主民币由7.0042贬值至7.0514；商品普涨：WTI原油价钱大幅上升8.13%，NYMEX自然气上升1.61%，ICE鹿特丹煤炭下落1.68%。COMEX黄金、白银辞别上升0.80%和3.29%，NYMEX铂金、钯金辞别上升1.45%和下落0.16%；LME铜、铝、锌、镍辞别上升0.17%、1.65%、2.23%、3.50%。农居品价钱方面，除CBOT大豆、NYBOT棉花价钱下落除外，CBOT小麦、玉米、NYBOT糖和CME猪肉价钱均上升。正文
一、国外紧要经济数据（一）9月国外PMI：发达国度境气分化
好意思国：制造业与非制造业景气分化。
好意思国9月ISM非制造业PMI为54.9，为2023年2月以来新高（预期值51.7和前值51.5）；好意思国9月ISM制造业PMI录得47.2，连结6个月处于兴衰线下方（预期值47.5，前值47.2）。好意思国9月Markit制造业PMI终值47.3（初值47.0，前值47.9）；服务业终值55.2（初值55.4，前值55.7）。
欧洲：受德国负担制造业PMI低迷，服务业PMI略高于兴衰线。
欧元区9月制造业PMI终值45.0（初值44.8，前值44.8）；欧元区9月服务业PMI终值51.4（初值50.5，前值50.5）。
德国9月制造业PMI终值40.6（初值40.3，前值40.3）；德国9月服务业PMI终值50.6（初值50.6，前值50.6）。
日韩：日本制造业和服务业PMI小幅回暖，韩国制造业PMI跌落兴衰线。
日本9月制造业PMI终值49.7，较8月回升但仍在收缩区间；9月服务业PMI降至53.1，前值53.7。韩国制造业9月PMI从51.9降至48.3。
新兴商场：巨额国度制造业PMI保管高景气。
印度9月制造业PMI为56.5，已连结9个月高于55。9月菲律宾、巴西、泰国制造业PMI均在50以上；9月印尼、越南、墨西哥制造业PMI辞别录得49.2、47.3、47.3。
（二）好意思国劳能源商场韧性再现
好意思国ADP服务好于预期。10月2日ADP数据裸露好意思国9月ADP服务东说念主数增长14.3万东说念主，高于预期12.5万东说念主，8月前值从9.9万东说念主上修至10.3万东说念主。
好意思国职位空白角落普及。10月1日好意思国劳工统计局发布数据，8月职位空白数804万东说念主，高于预期的767.3万东说念主，且前值从767.3万东说念主上修至771万东说念主。8月职位空白率录得4.8%[1]，每1个闲静者有1.1个职位空白。8月下野率降至1.9%，为除疫情外2015年以来的最低水平。
非农服务数据令零落预期和降息预期双双降温。10月4日好意思国劳工统计局发布数据，9月非农服务东说念主数新增25.4万东说念主，高于预期的15万东说念主，前值由14.2万东说念主上修至15.9万东说念主。9月闲静率回落至4.1%（预期4.2%，前值4.2%），管事参与率握平于62.7%，时薪增速环比握平于0.4%，同比升至4.0%（前值3.8%）。数据发布后，CME裸露商场大幅降息预期快速消退，好意思债10年期收益率升至3.94%，好意思债2年期收益率升至3.87%。数据发布后，CME数据裸露好意思联储在本年11月和12月、来岁1月和3月逐次降息25BP为能够率的基准场景。
欧元区9月CPI同比回落，中枢CPI同比下降。10月1日欧盟统计局公布初步统计数据，欧元区9月调处CPI同比1.8%（预期1.8%，前值2.2%），环比-0.1%（预期0%，前值0.1%）；9月中枢调处CPI同比2.7%（预期2.7%，前值2.8%）。分项看，食物和烟酒同比2.4%（前值2.4%），能源项同比-6.0%（前值-3.0%），非能源工业商品同比0.4%（前值0.4%），服务项同比降温至4.0%（前值4.2%）。分国度看，德国、西班牙、意大利和法国9月CPI同比增速均下行。
（四）其他经济数据汇总
1) 韩国9月营业顺差为66.6亿好意思元（预期值57.9亿好意思元，前值38.29亿好意思元）；9月入口同比2.2%（预期值3%，前值6.0%）；出口同比7.5%（预期值6.5%，前值值11.4%）。
拳交av2) 日本8月闲静率录得2.5%（预期值2.6%，前值2.7%）。
3) 韩国统计厅数据裸露，8月半导体库存同比-42.6%，为2009年来最快去库存；芯片产量10.3%，出货量16.1%。
4) 韩国统计厅发布统计数据，个体工商户在服务总东说念主数中所占比重降至20%以下，为1963年以来初次。
5) 英国第二季度GDP终值环比增长0.5%（预期值0.6%，前值0.7%），异日增速瞻望降至每季度0.3%。
二、国外央行动态（一）好意思联储：服务数据回暖打压降息预期
好意思国非农全面超预期打压降息预期。如前文所述，9月非农服务超预期大增25.4万东说念主且前值上修，同期闲静率下降至4.1％。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比随后在媒体上称此敷陈“相配棒”，并示意握续的劳能源商场强盛数据将增强对好意思国正迈向充分服务方向而非零落的信心[2]。敷陈发布后，好意思元指数赶紧攀升至102上方，同期两年期好意思债收益率激增20BP。商场对11月大幅降息的预期赶紧收缩，本年11月和12月、来岁1月和3月逐次降息25BP为能够率的基准场景。为止10月5日，CME好意思联储不雅察用具的数据裸露，11月降息25BP的概率为93.43%。往后看，大幅降息预期降温或令好意思元短期保握相对强势，但对好意思股影响存在两面性。若后续经济数据并无亮点，降息预期被削弱，好意思股亦将承压；诚然，若好意思国经济数据络续向好，好意思股或重现虹吸效应。（二）欧央行：官员表态转鸽，10月降息存在可能
如前文所述，欧元区9月CPI同比由2.2%下降至1.8%。凭据彭博，原先一致预测欧央行仅在12月选拔行动的经济学家群体已广宽更正不雅点，10月降息的可能性高达90%[3]。欧央行官员近期的发言亦阐明通胀已呈现权贵下降趋势，且服务风险在决策中的权重上升。9月30日，欧央行行长拉加德明确示意，欧央行越来越有信心通胀率将降至 2% 的方向，这将反应鄙人一步政策举措中[4]。此外，多位官员在表态中说起劳能源市时事临的下行风险，加之经济增长出息的疲软态势，因而尽管抗通胀仍未“齐备得胜”，降息的事理更加“充分”。（三）日本央行：不急于加息，视经济情况而定
10月2日，新任日本首相石破茂与日本央行行长植田和男进行会晤。与商场预期其可能接济日本央行实现“货币政策当年化”不同的是，两边就现时不急于加息这一枢纽点达成共鸣。但凭据路透社开展的一项探听，巨额经济学家预测，日本央即将在年底之前再次执行加息[5]。日本央行官员表态偏鸽。10月2日，日央行行长植田和男示意高度柔软脚下事 态发展，“从好意思国经济运转，全球经济出息省略情且金融商场仍然不褂讪，”，因而将仔细评估出息后再作念决定。10月3日， 日本央行审议委员野口旭示意，日本央行必须耐性性保管宽松的货币政策，因为放弃公众对异日物价不会大幅上升的成见需要时候。（一）国外要闻
1、中东时事急转直下提振油价
9 月 27 日，内塔尼亚胡在纽约合股国大会上发表强烈的演讲，称以色列在多个方面“胜仗”[6]，并将攻击伊朗过火在中东的代理东说念主。内塔尼亚胡语言收尾后不久，以色列空袭垂死了贝鲁特南部[7]。9月28日，真主党发表声明阐明其弥远换取东说念主哈桑·纳斯鲁拉的恶耗[8]。9月30日，真主党副换取东说念主纳伊姆·卡西姆在纳斯鲁拉身后初次公成就表语言时示意，“相背力量照旧作念好了大地交战的准备”[9]。10月1日，以色列大地军队干预黎巴嫩南部，以色列军方示意已运转对黎巴嫩南部的真主党方向进行“有限的、局部的和有针对性的大地垂死”[10]。同日，伊朗向以色列放射了至少 180 枚导弹，并称这次炮击是对以色列最近几周对伊朗接济的黎巴嫩真主党武装组织发动一系列废弃性打击的袭击。10 月 4 日，以色列隔夜垂死了黎巴嫩真主党的谍报总部，随后，伊朗换取东说念主哈梅内伊示意伊朗过火地区盟友不会铩羽，且“不会拖延或仓促履行其与以色列叛逆的义务”[11]。受中东着急时事升级影响，油价赶紧回升。10月1日WTI原油上升 2.44%，收于每桶 69.83 好意思元。10月3日，拜登示意，国正在与以色列磋商以色列垂死伊朗石油基础才智的可能性[12]， WTI原油上升5.15%。2、石破茂接任日本首相
9 月 27日，石破茂在自民党总裁选举中以决定性一票打败高市早苗，并于10 月 1日当选为日本第 102 任首相。石破茂的竞争者高市早苗是低利率的倡导者，并明确示意不接济日本央行通过加息来刺激经济增长的政策，进而，石破茂的胜选意味着“进一步加息或将不再面对任何政事贫乏”[13]，受此预期影响，9月27日其胜选后，日经指数短时大幅下挫。
9月30日，石破茂示意将于10月9日结果众议院，并在10月27日举行下届众院选举，其示意“新政府尽快接收全球的评判相配紧要”[14]。
10月1日，在其算作首相初次新闻发布会上，石破茂容或为那些因物价上升而堕入逆境的东说念主们提供匡助，包括潜在的补贴、提高最低工资和区域振兴。此外，石破茂还任命 “安倍经济学”政策的接济者加藤胜信为财务大臣，此举被视为“均衡之策”，旨在缓解商场对下一届内阁经济计谋的担忧[15]。
10月3日，日本神户学院大学西席上脇博之向东京场所稽察院提交检举信，合计石破茂曾担任代表的自民党政事团体“水月会”在政事资金进出敷陈中存在“少写收入”活动，涉嫌违背《政事资金规处死》。
10月3日晚间，石破茂在接收记者采访时示意“日本现在莫得进一步加息的环境”，并赞同央行行长植田和男的不雅点，即在颐养利率之前仍随机候评估商场和经济景色，以期突破外界合计其试图过问央行印象[16]。10月4日，石破茂在日本国会众议院发表就任首相后的履新演说时求教了政事选金关联指控，对“困扰其前任的在野党神秘资金丑闻示意潜入缺憾”[17]，同期，石破茂强调首要经济任务是降服通缩，使国度干预褂讪的增长轨说念。[18]
3、好意思国大选追踪：哈里斯接济率略高于特朗普，但副总统谈论中万斯发达更佳
本年7-8月特朗普相对哈里斯接济率迟缓缩小乃至逆转，9月10日大选谈论后，哈里斯的超越上风扩大。凭据Real Clear Politics民心探听，为止10月3日，特朗普和哈里斯平均接济率为46.9%和49.1%，哈里斯超越2.2个百分点。7个扭捏州的民心探听也对哈里斯故意，为止10月4日，FiveThirtyEight和270 to Win一致裸露，哈里斯在扭捏州相对特朗普均有超越上风。国会方面，共和党仍然存在较大上风，凭据270 To Win最新预测，众议院中共和党瞻望占207席、民主党占206席；盘问院中共和党瞻望占51席、民主党占48席。
10月1日，沃尔兹（Tim Walz）和万斯（JD Vance）进行副总统谈论。谈论本领，中国议题鲜被说起，磋商焦点主要都集于人工流产、外侨及中东等事务，而总统谈论时交锋强烈的俄乌问题则未被纳入这次谈论范围。
相较于沃尔兹，万斯作风更为把稳。万斯淘气为特朗普的态度辩说，尽头是在医疗保健、儿童保育及1月6日事件上。鉴于共和党在生计成本问题上具有选举上风，万斯强烈质疑卡马拉·哈里斯为何未能在职内裁减物价，以及为何未完了竞选容或[19]。沃尔兹则略显着急，开场即遇到酬酢政策这一非擅长领域的拷问，其间出现走嘴（如错称我方为“校园枪击案凶犯之友”，实则意指受害者家属）。
依据举办方CBS所公布的民心探听结果，42%的谈论不雅众判定万斯为谈论胜者，而41%的受访者则倾向于沃尔兹胜仗。此外，谈论收尾后二者的受宽待流程均实现一定流程的普及。[20]
4、好意思国东海岸和墨西哥湾沿岸的船埠工东说念主歇工，达成临时公约上调时薪62%
10月1日，由于工资问题导致新管事合同谈判松懈，好意思国东海岸和墨西哥湾沿岸的船埠工东说念主运转近 50 年来的初次大规模歇工，导致好意思国大致一半的远洋航运堕入停滞。这次歇工事件甚而从缅因州至德克萨斯州的稠密口岸，涵盖食物至汽车等各样货品的运载遭受严重阻隔，潜在地导致逐日高达数十亿好意思元的经济亏空，并不利于服务与通胀。[21]拜登政府多次重申不会诉诸联邦职权过问以拆开歇工，而是向船埠工东说念主的老板施压，敦促其普及合同条目报价以促进公约达成，同期指出改过冠疫情暴发以来，航运业已获取了丰厚的利润。比拟之下，特朗普则将歇工归因为通货延迟，并以此品评拜登-哈里斯政府。10月3日，好意思国船埠工东说念主与口岸运营商达成临时公约上调时薪62%。据路透社从知情东说念主士处获悉，该公约规则在六年合同期内，工资将实现约62%的增长，意味着平均时薪将从39好意思元普及至约63好意思元。此外，主合同期限被延长至2025年1月15日，以便两边能够重返谈判桌就未搞定问题进一步策画。国际船埠工东说念主协会（ILA）工会蓝本盼愿得到77%的薪资涨幅，而老板组织好意思国海事定约（USMX）此前已将其建议的加薪幅度上调至接近50%。可是，现在老板方面并未就可能要挟服务的口岸自动化面目作出和洽。 [22]5、欧盟通过对华电动车关税提案
10月4日，欧盟在一份声明中示意：“欧盟委员会建议的对从中国入口的纯电动汽车（BEV）征收最终反补贴税的提议已得到欧盟成员国通过关税所需的必要接济[23]”，但同期将络续谈判“寻求替代搞定决策”，该范例将于下个月运转执行，为期五年。包括法国和意大利在内的10个国度接济在原有10%的关税基础上加征最高35.3%的关税。德国和匈牙利等5国投了反对票，另有12个国度投了弃权票。[24]2024年9月30日至10月4日境外钞票发达如下表所示。
境外股市普跌，港股发达亮眼：好意思股海潮不惊，标普500下落0.20%，纳斯达克综指下落0.28%，说念指上升0.05%，德国DAX下落1.06%，法国CAC下落1.24%，英国富时100上升0.53%，日经225上升1.89%，恒生指数上升7.59%。
国际债券：长债收益率举座上行，10年期好意思债收益率上行17.0BP至3.98%。10年期德债和日债收益率辞别上行1.0BP、下行2.7BP。
外汇：好意思元指数上升1.72%；港币上升，欧元、英镑、日元、东说念主民币均下落。离岸东说念主民币由7.0042贬值至7.0514。
商品普涨：WTI原油价钱大幅上升8.13%，NYMEX自然气上升1.61%，ICE鹿特丹煤炭下落1.68%。COMEX黄金、白银辞别上升0.80%和3.29%，NYMEX铂金、钯金辞别上升1.45%和下落0.16%；LME铜、铝、锌、镍辞别上升0.17%、1.65%、2.23%、3.50%。农居品价钱方面，除CBOT大豆、NYBOT棉花价钱下落除外，CBOT小麦、玉米、NYBOT糖和CME猪肉价钱均上升。
本文作家：招商宏不雅张静静、王泺宾 ，着手：静不雅金融 (ID:gh_22157128b33e)，原文标题：《假期国外的三大“不测”》，本文有删减
张静静 S1090522050003 首席王泺宾 S1090523070007 组长撸撸社
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