变态另类 首亏光芒韵达拟收购谋变，方向公司IPO折戟后遗症待解 ｜并购一线
发布日期：2025-04-18 09:13 点击次数：75
首亏光芒韵达拟收购谋变 网罗图变态另类
光韵达（300227.SZ）昨晚发布公告，称拟以现款款式收购深圳市亿联无穷科技股份有限公司（以下简称“亿联无穷”）100%的股份，对价不朝上6.5亿元。
值得顾惜的是，近一个月前光韵达刚刚发布其2024年纪迹叙述，因为对商誉、应收账款等进行计提减值等原因，期内公司扣非归母净利润亏欠4810.71万元，为上市以来初度亏欠。与此同期，由于行业竞争加重，光韵达的毛利率和净利润捏续下滑。
在公司看来，此时再谋跨界收购，一方面好像“延迟公司在电子制造产业链的布局”，另一方面，亦然“为公司带来新的买卖收入和利润增长点”。
但钛媒体APP梳剃头现，收购方向亿联无穷IPO折戟时的诸多问题尚未处治，这次收购是否好像匡助光韵达扭亏为盈，还需要时辰的教师。
冲刺创业板失利，捏续成长性存疑
亿联无穷是一家典型IPO失败转并购的方向。
2023年6月，深交所初度受理亿联无穷的上市央求。但深交所发布第二轮问询函时，公司还改日得及回话，其上市梦便被深交所一纸公告冷凌弃拆伙。
深交所初度受理亿联无穷的上市央求 网罗截图
公开贵府自大变态另类，亿联无穷主要从事宽带接入开辟、无线网罗开辟等网罗终局开辟的研发、出产和销售的高新技能企业，主要家具为光网罗终局（ONT）、无显露由器、DSL终局等。公司客户主要在外洋阛阓，2022年外洋收入占比朝上90%。
看成曾冲刺创业板的“折戟者”，亿联无穷的中枢争议仍未销亡。其中，突击分成、“廉价”增资和捏续成长才气存疑最受阛阓各方温存。
据招股书，亿联无穷原蓄意募资3.68亿元用于长沙出产制造基地竖扬名目、研发中心竖扬名目、补充流动资金，但在叙述期内却共计向鼓舞现款分成了6500万元。同期在账面存有1.42亿元货币资金情况下罗致当然东谈主“廉价”突击增资2000万元，该轮融资估值仅为IPO估值的一半，公司里面管制存在较大疏忽。
更值得温存的是亿联无穷捏续成长才气。其2022年营收同比激增80.52%，权贵高于行业24.77%的平均增速，激发监管部门首轮对其境外售售果然性的要点问询。
证明亿联无穷的回话，公司2022年纪迹增长原因，主如果印度客户和P国客户采购大幅增长。彼时，印度在计谋推动下，光纤占固定宽带比例（光纤渗入率）由2020岁首的14.11%增长至2022年末的80.17%。随伴固定宽带接入格外是光纤接入的增长，印度阛阓对光网罗终局和无显露由器需求大幅增长。
而P国客户的采购增长，则主如果2022年受地缘政事身分影响，以西洋为主的通讯开辟撤出P国阛阓，留住较大阛阓空缺。
换句话说，亿联无穷2022年的事迹高增长，具备较强的只怕性，后续事迹增长才气存疑。由于光猫、路由器等家具使用寿命为3-5年，用户的复购率较低。与此同期，跟着时辰的推移，外洋通讯基础竖立也冉冉趋于完善，亿联无穷面对的事迹增长压力也将进一步加大。
亿联无穷2022年的事迹高增长具备较强的只怕性
证明国贸通统计的数据自大，2018年路由器出口平均单价约为52.72好意思元/台，2022年平均单价为64.74好意思元/台，为积年最高，而到了2024年，平均单价降至42.09好意思元/台，出口价钱的裁汰也一定流程上说外洋阛阓竞争加重。与此同期，2020年国内路由器出口达到过火后，依然集结4年下滑，也一定流程上评释外洋阛阓需求放缓。
亿联无穷的销售主要面向外洋，公司家具主要为光猫和路由器，面对路由器出口价钱和数目的下滑，公司改日的成长性也将际遇阛阓拷问。
首亏后定增补流收购谋变
光韵达主要业务是提供激光讹诈管事和智能制造更动处治有洽商。2017年-2020年，为拓宽业务线，公司先后进行过两笔收购，包括2.21亿元收购上海金东唐科技股份有限公司（下称“金东唐”）100.00%股权、分两次共计4.34亿元收购成王人通宇航空开辟制造有限公司49%股权，溢价率区分为310.70%、566.68%。
光韵达归母净利润频年下滑
磋议词，这两笔收购未能顽抗公司事迹疲软措施，光韵达归母净利润频年下滑。2020-2024年，公司销售毛利率区分为42.45%、39.48%、39.32%、29.38%，集结4年下滑。2024年公司扣非归母净利润亏欠4810.71万元，为上市以来初度亏欠。
其中，公司2017年收购子公司金东唐净利润亏欠3461.15万元，财富减值损左计提了2423.96万元。公司在年报公司，主要系自动化开辟家具行业竞争强烈，毛利率着落，举座毛利着落。
拳交扩张脚下来看，这次收购是光韵达在事迹承压下的一次破局之举。公司在公告称，“本次交游有助于公司切中计罗通讯开辟制造阛阓，有助于为公司开拓国内的铺张电子鸿沟客户提供撑捏，以及开拓外洋阛阓，为公司教悔新的利润增长点。”
钛媒体APP顾惜到，光韵达账上的流动资金略显弥留。遣散2024年末，光韵达的现款及现款等价物余额为3.74亿元，不及以隐蔽这次收购交游对价。
近期光韵达正磋约定增补充流动资金。2024年12月，公司抛出4.49亿元定增补流预案，因鼓舞大会未通过流产。本年2月初，光韵达再抛出定增预案，公司拟向定控股鼓舞隽光投资的全资子公司，召募不朝上3.72亿元。募资资金将一齐用于补充流动资金。
二级阛阓方面，公司股价当天开盘冲高，涨幅一度朝上13%，后回落收涨5.51%，报8.23元/股。（本文首发钛媒体App，作家 | 周健，剪辑 | 曹晟源）